La paire croisée EUR/GBP recule presque sans discontinuer pour la deuxième semaine consécutive, et cela malgré l’aggravation de la crise énergétique. Le cours de la paire a atteint un plus bas de cinq semaines à 0,8620, alors qu’il s’était approché du seuil de 0,88 la semaine précédente, avant le début du conflit au Moyen-Orient. La crise au Moyen-Orient a radicalement « redessiné » le tableau fondamental pour cette paire. La monnaie européenne subit des pressions, tandis que la livre s’est, de façon inattendue, imposée comme la grande bénéficiaire de la situation.
La dynamique actuelle de l’EUR/GBP reflète les conséquences de la crise énergétique. L’euro est plus sensible à la hausse des coûts de l’énergie, car la région européenne est importatrice nette d’énergie. La flambée soudaine des prix (les prix de gros du pétrole ont augmenté de 35 %, ceux du gaz de près de 70 %) a fortement pénalisé la monnaie européenne. De plus, les grèves en cours perturbant le transport maritime et la hausse des primes d’assurance affectent davantage le secteur manufacturier européen que le secteur britannique, en raison de la plus forte intégration de l’UE dans les chaînes de valeur mondiales.
Le Royaume-Uni souffre lui aussi des conséquences du conflit au Moyen-Orient, mais avec des nuances importantes. Par exemple, la production sur le plateau continental de la mer du Nord britannique couvre environ 40 à 45 % des besoins en gaz du pays. À titre de comparaison, la production domestique de l’Allemagne ne couvre que 5 % de ses besoins.
Pour les traders opérant sur l’EUR/GBP, la résilience relative est cruciale, ce qui place la livre (face à l’euro) dans une position favorable.
Cependant, il existe également un autre aspect de la situation, qui joue lui aussi en faveur de la devise britannique. Plus de 80 % des foyers britanniques dépendent du gaz pour le chauffage. Ainsi, une envolée brutale des prix de l’énergie (et les prix augmentent, même avec la production domestique) se répercutera inévitablement sur l’inflation, qui suivait une trajectoire baissière avant le déclenchement de la crise au Moyen-Orient. Cela signifie que la Bank of England prendra vraisemblablement en compte le risque d’une seconde vague d’inflation et « annulera » ses projets de baisse de taux d’intérêt — au moins lors des deux prochaines réunions (la première étant déjà prévue pour la semaine prochaine).
En ce qui concerne la zone euro, la situation est quelque peu différente. L’économie européenne est plus sensible aux prix du gaz en tant que matière première pour la production. Par exemple, l’Allemagne est moins dépendante du gaz dans le secteur résidentiel (par rapport au Royaume-Uni), mais son industrie souffre davantage de la cherté de l’énergie, le gaz étant largement utilisé dans les secteurs chimique et métallurgique. Au Royaume-Uni, en revanche, l’économie de services prédomine, ce qui rend « plus facile » pour le pays de supporter des prix du gaz élevés que pour les usines allemandes.
En d’autres termes, alors que des prix élevés du gaz se traduisent par des factures plus importantes (c’est-à-dire une hausse de l’inflation à la consommation) pour le Royaume-Uni, ils constituent pour la zone euro (en particulier l’Allemagne) un choc majeur pour le secteur industriel et un risque de dégradation de la base industrielle (et de l’inflation).
Un facteur psychologique joue également un rôle : le Royaume-Uni est perçu par les traders comme géographiquement et politiquement plus éloigné de l’impact direct de l’instabilité aux frontières orientales de l’UE et de la crise énergétique dans la zone euro.
Dans les circonstances actuelles, la livre bénéficie d’une demande accrue face à l’euro. Les craintes de stagflation dans la zone euro favorisent les vendeurs de l’EUR/GBP. Le marché intègre désormais un scénario dans lequel la Banque centrale européenne devra choisir entre la lutte contre l’inflation et le soutien à une économie en ralentissement. Selon certains analystes, la banque centrale pourrait devoir « tolérer » le choc énergétique afin d’éviter une récession.
Un soutien supplémentaire à la livre provient de la hausse des rendements au Royaume-Uni. Comme indiqué précédemment, la probabilité d’une baisse de taux par la Bank of England a nettement reculé (certains analystes évoquent même la possibilité d’un resserrement de la politique monétaire d’ici la fin de l’année), ce qui s’est traduit par une hausse significative des rendements des obligations britanniques — en particulier, le rendement des emprunts à deux ans a augmenté de plus de 50 points de base.
Ainsi, la paire croisée conserve un potentiel de baisse supplémentaire.
D’un point de vue technique, la paire EUR/GBP évolue sur l’unité de temps D1 entre la ligne médiane et la ligne inférieure de l’indicateur Bandes de Bollinger, et sous l’ensemble des lignes de l’indicateur Ichimoku, qui a formé un signal baissier de type « Parade of Lines ». Une configuration similaire est observée sur l’unité de temps H4. L’objectif le plus proche du mouvement baissier se situe à 0,8600, ce qui correspond à la ligne inférieure de l’indicateur Bandes de Bollinger et, simultanément, à la limite supérieure du nuage Kumo sur le graphique hebdomadaire. L’objectif principal à moyen terme se situera autour de 0,8550 (la ligne médiane de l’indicateur Bandes de Bollinger sur l’unité de temps mensuelle).
