Pasar bangun dengan optimistis dan tidur dalam pesimisme mendalam. Pada bulan Maret, setelah membukukan kenaikan dalam dua hari perdagangan pertama pekan itu, S&P 500 jatuh 9% pada hari Kamis dan Jumat. Akibatnya, indeks acuan tersebut merosot 5,1% — masih lebih baik dibandingkan MSCI global, yang turun 7,4% dan mencatat kinerja terburuk sejak 2022. Menurut Goldman Sachs, hedge fund menjual saham luar negeri dengan kecepatan tercepat dalam 13 tahun.

Tema keistimewaan AS menahan penurunan S&P 500, terutama setelah pertumbuhan lapangan kerja yang mengesankan sebesar 178 ribu pada bulan Maret dan tingkat pengangguran yang turun menjadi 4,3%. Investor meyakini bahwa konflik di Timur Tengah akan menimbulkan lebih banyak tekanan bagi Eropa dan Asia daripada bagi Amerika Serikat dan karena itu mereka terus memegang saham-saham AS. Sementara itu, pola temporal berupa aksi beli pada dua hari pertama pekan dan aksi jual pada dua hari terakhir memberikan peluang bagi mereka untuk meraup keuntungan.

Kinerja S&P 500 dan saham energi

Memang, hari Senin dimulai dengan kabar baik. Beredar rumor bahwa Iran, AS, dan sekelompok pihak perantara regional sedang merundingkan gencatan senjata selama 45 hari. Jika gencatan senjata itu benar-benar terwujud, hal tersebut bisa mengarah pada perdamaian, yang akan menjadi dasar bagi optimisme. Akibatnya, S&P 500 berpotensi membuka awal pekan dengan gap naik. Sepuluh dari 11 sektor yang sebelumnya mengalami tekanan jual besar bisa diuntungkan jika ketegangan geopolitik mereda. Hanya sektor energi yang sejauh ini menjadi outperformer.

Investor tidak menemukan tempat berlindung. Sebelumnya, aset defensif mencakup saham berkapitalisasi kecil dengan valuasi forward P/E yang rendah, tetapi pada bulan Maret, aset-aset ini pun terseret dalam aksi jual. Pada awalnya, pasar khawatir bahwa kenaikan harga minyak akan mempercepat inflasi dan memaksa bank sentral untuk menaikkan atau mempertahankan suku bunga pada level tinggi. Sekarang, mereka menimbang risiko resesi akibat kebijakan moneter yang terlalu ketat.

Kinerja S&P 500 dan Russell

Pasar terus berayun dari sentimen positif ke negatif. Rumor mengenai pembicaraan antara AS dan Iran tidak mudah diselaraskan dengan ancaman Donald Trump. Penghuni Gedung Putih itu berjanji akan membom setiap pembangkit listrik dan jembatan jika Iran tidak membuka kembali Selat Hormuz, dengan mengatakan bahwa hal tersebut akan memaksa negara itu untuk "hidup dalam neraka."

Meski begitu, tenggat ultimatum Trump terus diundur, dan retorika kasarnya menunjukkan bahwa ia mulai kehilangan kesabaran. Situasinya jelas makin tak terkendali. Tak banyak waktu tersisa sebelum janji 2–3 minggunya untuk mengakhiri konflik di Timur Tengah habis. Namun, kita masih berada pada titik yang sama.

Secara teknikal, grafik harian menunjukkan bahwa penembusan fair value di 6.590 yang kemudian diikuti oleh terbentuknya level tertinggi lokal baru di 6.610 akan meningkatkan probabilitas kelanjutan reli dan dapat membenarkan pembukaan posisi long jangka pendek. Sebaliknya, koreksi turun dari area resistance di moving average 6.635 dan level pivot 6.665 akan kembali membuka peluang untuk posisi short.