Thị trường mở cửa trong tâm thế lạc quan nhưng lại đóng cửa với tâm lý bi quan sâu sắc. Tháng Ba vừa qua, sau khi ghi nhận mức tăng trong hai phiên giao dịch đầu tuần, S&P 500 đã giảm 9% trong hai ngày thứ Năm và thứ Sáu. Kết quả là chỉ số rộng này mất 5,1% giá trị — vẫn tốt hơn MSCI toàn cầu, chỉ số đã giảm 7,4% và ghi nhận mức hiệu suất tệ nhất kể từ năm 2022. Theo Goldman Sachs, các quỹ phòng hộ đã bán cổ phiếu nước ngoài với tốc độ nhanh nhất trong 13 năm.

Chủ đề “tính đặc thù” của Mỹ đang kìm hãm đà giảm của S&P 500, đặc biệt sau khi thị trường lao động có màn thể hiện ấn tượng với mức tăng 178 nghìn việc làm trong tháng Ba và tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống còn 4,3%. Nhà đầu tư tin rằng xung đột ở Trung Đông sẽ gây tổn thất lớn hơn cho châu Âu và châu Á so với Mỹ và do đó họ tiếp tục nắm giữ cổ phiếu Mỹ. Trong khi đó, mô hình theo thời gian với việc mua vào trong hai ngày đầu tuần và bán ra trong hai ngày cuối tuần mang lại cho họ cơ hội chốt lời.

Hiệu suất của S&P 500 và cổ phiếu năng lượng

Quả thực, phiên thứ Hai đã mở màn với những tin tức tích cực. Có tin đồn cho rằng Iran, Mỹ và một nhóm các bên trung gian trong khu vực đang đàm phán về một lệnh ngừng bắn kéo dài 45 ngày. Nếu một thỏa thuận đình chiến được thực thi, nó có thể mở đường cho hòa bình, qua đó củng cố sự lạc quan trên thị trường. Nhờ đó, S&P 500 nhiều khả năng sẽ bắt đầu tuần mới với một khoảng trống tăng giá (gap up). Mười trong số 11 nhóm ngành từng bị bán tháo mạnh có thể được hưởng lợi từ việc căng thẳng địa chính trị hạ nhiệt. Chỉ riêng nhóm năng lượng là đã thể hiện vượt trội trong giai đoạn vừa qua.

Nhà đầu tư gần như không còn chỗ trú ẩn an toàn. Trước đây, một trong những tài sản mang tính phòng thủ là cổ phiếu vốn hóa nhỏ với hệ số P/E dự phóng thấp, nhưng đến tháng Ba, ngay cả nhóm này cũng bị cuốn vào làn sóng bán tháo. Ban đầu, thị trường lo ngại giá dầu tăng sẽ khiến lạm phát tăng tốc, buộc các ngân hàng trung ương phải nâng hoặc duy trì lãi suất ở mức cao. Giờ đây, nhà đầu tư lại đang cân nhắc rủi ro suy thoái xuất phát từ chính sách tiền tệ bị thắt chặt quá mức.

Diễn biến của S&P 500 và Russell

Thị trường tiếp tục dao động giữa nóng và lạnh. Tin đồn về các cuộc đàm phán Mỹ - Iran khó có thể phù hợp với những lời đe dọa của Donald Trump. Chủ nhân Nhà Trắng đã hứa sẽ ném bom mọi nhà máy điện và cây cầu nếu Iran không mở lại eo biển Hormuz, nói rằng hành động đó sẽ buộc nước này phải "sống trong địa ngục."

Tuy nhiên, những thời hạn tuyên bố “tối hậu thư” của Trump liên tục bị lùi lại, và giọng điệu thô ráp của tổng thống cho thấy ông đang mất kiên nhẫn. Tình hình rõ ràng đang vượt ngoài tầm kiểm soát. Không còn nhiều thời gian trước khi hết khoảng 2–3 tuần mà ông đã hứa để chấm dứt xung đột ở Trung Đông. Vậy mà đến giờ, chúng ta vẫn đang ở trong tình trạng này.

Về mặt kỹ thuật, biểu đồ ngày cho thấy việc phá vỡ mức “fair value” tại 6.590, tiếp đó là một đỉnh cục bộ mới ở 6.610, sẽ làm tăng xác suất tiếp diễn đà tăng và có thể biện minh cho các vị thế mua ngắn hạn. Ngược lại, một nhịp điều chỉnh đi xuống từ vùng kháng cự tại đường trung bình động 6.635 và mốc xoay chiều (pivot) 6.665 sẽ một lần nữa mở ra cơ hội cho các lệnh bán.